固定收益的内涵中证全债(净价)：债券市场经历了几轮牛熊，体现在债券净价(债券除息后价格)中证全债(全价)：代表债券真实收益的债券全价，长期来看是稳定向上的10年期国债到期收益率(右轴)数据来源：WIND，中证全债(全价)H11001.CSI，中证全债(净价)H01001.CSI2010/1/8-2023/6/20。固定收益并不意味着收益不变。

那么代表债券真实收益的全价(净价利息)呢？如图所示，虽然债市历经多轮牛熊，净价也在一定范围内起起伏伏，但是代表真实收益的全价是长期稳定向上的，这就是固定收益的真实含义。风险揭示：相关信息来源于市场公开材料，仅供参考，不构成投资决策依据。市场/产品有风险，投资需谨慎。以上属于兴业证券观点。

净价是指扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债券价格。全价等于净价加上应计利息。记账式债券交易采用净价方式报价，即以不含自然增长应计利息的价格进行报价并成交。净价交易方式中的交易价格不包含应计利息，其价格的形成及变动能够更加准确地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。债券买卖资金采用全价法交割买入全价买入净价 应计利息卖出全价卖出净价 应计利息应计利息票面利率/365×已计息天数×债券面值(100)在报价系统中，应计利息精确到小数点后19位，但报价显示只保留2位与投资者进行资金清算时，按全价计算：结算金额(买卖净价 应计利息)根据规定，柜台债券交易实行净价交易，其意义在于净价能真实地反映债券价值的变动情况，有利于投资人分析和判断债券走势。

全价是指的银行间债券市场和交易所债券市场在结算时，再采用全价价格，也就是买方除按净价支付成交价款外，还要另向卖方支付应计利息，净价和利息这两项在交割单中分别列示，以便于国债交易的税务处理。所谓净价交易是相对于全价而言的。净价是指扣除按债券票面预期年化利率计算的应计利息后的债券价格。亦称实价。非会员经纪公司以低于交易所上市的价格，购买大宗股票。

全价、净价和应计利息三者关系如下：全价净价 应计利息，亦即：结算价格成交价格 应计利息净价交易是指在债券现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。公司债券、企业债券、分类交易的可转换公司债券也实行净价交易，但可转换公司债券仍将实行全价交易。在债券净价交易模式下，按净价价格进行申报和交易，但结算价格仍是全价计算，即以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。

发行价格时价值为80*(P/A,6%,5) 1000*(P/F,6%,5)1084.25两年后价值为80*(P/A,6%,3) 1000*(P/F,6%,3)1053.46。某债券票面价格1000元，两年期的，现在市场利率是4%，预计一年后市场利率是6%，现在卖债券卖多少钱？答案是979.，如果投资债券，两年后收获是1000 40 401080元所以设债券现价为x则有x(1 4%)(1 6%)1080如果债券价格小于979.则投资债券优于投资利率市场，如果债券价格大于979.投资利率市场优于投资债券。